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行业资讯

华新科4月营收有望双增长,NB/PC与5G手机带动产业链

被动元件大厂华新科(2492)第一季因复工率仅5~6成,合并营收连续4个季度同步双减,但在复工率已回升至8~9成、产品单价也向上走,法人预估华新科今(2020)年第二季起,将缴出营收与获利皆逐季走扬的成绩,全年EPS挑战15元;短期焦点为,在经历足足12个月的年减后,4月营收可望翻转为年增约1成、月增近3成,以约31亿元创15个月新高。
华新科去(2019)年底时月产能为400亿颗,1、2月在春节长假及农历年后因疫情而延迟复工的影响,单月出货各约260亿颗,较多闲置产能压抑毛利率表现,虽然3月在居家办公需求推升NB(笔记本)热度下、出货已超过300亿颗,不过平均下来,第一季毛利率预估将季减超过1个百分点,单季EPS可能落在2元以下、创9季新低。
随着4月出货可望突破400亿颗,并在产能已达满载下,订单已经接到第三季,预期毛利率将从第二季起明显回升、并逐季拉高。由于在前一波景气高峰,业界对扩产相对节制,加上经历一整年以低稼动率去化库存,后又遇上疫情搅局无法将稼动率拉回正常水准,华新科也认为,即便不会像2017~2018年一样大缺货,但今年仍可能出现供不应求,因此将把原本在下半年的扩产计划提早到第二季实现;目前月产能已增至500亿颗、年底再增至550亿颗。
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在华新科两大主要产品中,电阻需求又更强过MLCC积层陶瓷电容),以B/B ratio(接单出货比)来看,电阻为1.8~2、短期恐短缺,MLCC也在1.5以上,除了会适度对客户调整价格,也会在产品组合改善、经销转移到直销等努力下让销售单价与毛利持续往上提升。
事实上为了反应成本,华新科已经在3、4月针对客户调涨价格,尤其以渠道客户涨幅相对较高。华新科表示,第二季需求主要来自在家工作对PC/NB所带动的销量,目前以PC/NB使用的0603尺寸MLCC及电阻较为缺货,紧接着各品牌5G新手机如期在第二季到下半年之间推出接棒贡献,对今年接下来的展望持正面乐观看待。
虽然6、7月可能见到因疫情引发的经济衰退影响到需求,但华新科认为,从今年下半年到明(2021)年之间,影响韍场的正向因素包括远程教学、办公、美国总统大选、量化宽松货币政策、东京奥运、5G基础建置及电动车。
而在短、中期的未来,兼具量产规模与质量可靠的被动元件供应商有限,加上复工程度相对同业佳,产业供需状况持续有利公司营运。虽然市场担心车市低迷会造成日厂再度回流一般商品型抢市,华新科的看法则是,明年若汽车需求回温,对日系MLCC很有利,不认为日厂会回来一般商品型MLCC竞争;至于在电阻市场,日厂更几乎已全面退出。
目前包含手机、PC、工业、消费性市场、家电等各领域供给仍吃紧,尤其在中国5G手机全面启动下、4G也跟着动,手机市场又是吃最多被动元件需求的一块;相信等到疫情结束后,智能AI音箱或是5G手机,会因为5G而重新带动市场成长。
有鉴于美中贸易战突显非中国制造产能的重要性,华新科在2018年后就将主要产能从中国国内移回台湾,目前MLCC超过一半产值在台湾生产,电阻仍以中国占70%产值最高、马来西亚则为20~30%比重。
虽然马来西亚从3月18日宣布锁国停工两周、后又延长至4月14日,但华新科大马厂有关医疗应用的产品获准复工,无法复工的部分也已经将半成品运回台湾加工。
在弹性调配下,疫情不仅未造成产能太大影响,反而因居家工作带动NB、WiFi及power等需求,虽然智能手机与汽车表现仍然疲软,但在中国刺激内需的推波助澜下,一线手机大厂5G新手机推出不会延后,将纷纷在今年第二季到明年下半年之间挹注明显拉货动能;另外,来自中国地区的客户在WiFi 6与5G基地台等方面也都有不错需求。
对于网通5G相关商机,华新科表示,将会充分利用集团资源,结合佳邦(6284)与信昌电(6173)一起发展。

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